行情回顾:本周沪深300指数下跌4.31%,餐饮旅游行业指数本周下跌3.32%。个股表现方面:表现较好的个股为西安旅游、腾邦国际、国旅联合、北京文化、长白山。 行业要闻:(1)广州酒家新店12月11日投入试运营。广州酒家沿江中路店于12月11日投入试运营,通过不断的品牌升级与创新迭代,广州酒家升华出与时俱进独具魅力的新一代名店。(2)日本旅游签证简化政策1月4日正式实施。12月18日从携程获悉,携程“全球签证服务中心”接到日本驻上海总领事馆的通知,确认日本旅游签证于2019年1月4日起进一步放宽。(3)张家口将于2025年建成20个冰雪小镇。作为北京2022年冬奥会的分赛区,张家口现已建成大型滑雪场7家,到2025年将建成20个冰雪特色小镇,成为中国最大的滑雪聚集区之一。 A股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)中国国旅:2018年12月17日,公司控股孙公司海口投资公司成功竞得海口市四块国有建设用地使用权,总成交金额为人民币12.13亿元,总面积26.37万平方米,出让年限40年;(2)腾邦国际:公司副总经理兼董事会秘书叶昌林先生于2018年12月17日通过集中竞价增持公司股份10.99万股,交易均价9.11元,增持后共持股36.07万股,持股比例达0.06%;(3)三湘印象:2018年12月20日,公司首次以集中竞价方式实施回购股份,回购数量为75.78万股,占公司总股本的比例为0.06%,回购均价为3.87元/股,支付的总金额为293.51万元。 本周建议组合:中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道、黄山旅游。 投资建议与投资标的 本周大盘下挫明显,带动餐饮旅游板块有所回调。年底属行业淡季,整体行情平淡,我们维持近期周报观点,在宏观经济态势仍不明朗之时,我们认为反弹与调整交替的震荡格局仍大概率是常态。但展望明年,我们依然看好板块的配置价值:1)餐饮旅游板块基本面韧性仍在,前期超跌整体市盈率仅24X,处于历史较低水平,布局性价比凸显,且从历史经验来看,经历低估值后,旅游板块大概率凭借基本面的中周期刚性、在消费板块中率先迎来估值修复(详见我们年度策略《寻找确定性、在可选与必需的边界》中的相关探讨);2)核心策略仍是把握中长期成长逻辑通顺,个股确定性强的优质行业龙头,重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等;3)此外,可重点关注并适当左侧布局个股逻辑及基本面优秀,显著超跌的品种,推荐三特索道、黄山旅游、锦江股份、首旅酒店、中青旅等,同时建议关注天目湖、全聚德、曲江文旅、云南旅游等。 继续维持对旅游行业19年看好观点,具体投资建议如下:1)免税板块:个性逻辑突出,继续看好独立行情,推荐中国国旅(601888,买入);2)餐饮板块:必选属性预期差大,龙头外延扩张集中迎来机遇期,推荐广州酒家(603043,买入),关注全聚德(002186,增持);3)景区板块:分化继续,人工景区看成长,推荐宋城演艺(300144,买入)、中青旅(600138,买入),自然景区看估值修复,推荐三特索道(002159,买入)、黄山旅游(600054,买入),关注峨眉山A(000888,买入)、天目湖(603136,未评级)、曲江文旅(600706,未评级)、云南旅游(002059,未评级)等; 4)出境游板块:短期制约因素仍在,明年看渗透率提升及汇率的边际改善,关注众信旅游(002707,未评级);5)酒店板块:行业复苏逻辑后,关注经济型翻牌改造+中端比例提升的alpha收益,推荐锦江股份(600754,买入)、首旅酒店(600258,买入)。 风险提示:系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等

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